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枫叶教育:股价腰斩之后的首份年报净利增长21%,被「错杀」了吗?

admin 财经 2019-12-22 11 0 股价净利年报

枫叶教育:股价腰斩之后的首份年报净利增长21%,被「错杀」了吗?  股价 净利 年报 第1张 枫叶教育:股价腰斩之后的首份年报净利增长21%,被「错杀」了吗? - 图1


近一年多时间,国内教育行业似乎没有好消息,全是一些不利的消息,例如,民促法实施条例修订稿、贸易摩擦以及香港自身存在的问题,都一定程度上影响了在香港上市的教育企业。



枫叶教育(01317-HK)是一家提供学前教育至第十二级教育的香港上市公司,这家公司也受上述事件影响,导致股价自2018年中旬的7.532港元/股,下跌至近期的不足3港元/股,一年多时间股价腰斩之后还跌了不少,可见其惨烈程度。


枫叶教育:股价腰斩之后的首份年报净利增长21%,被「错杀」了吗?  股价 净利 年报 第2张 枫叶教育:股价腰斩之后的首份年报净利增长21%,被「错杀」了吗? - 图2


但是,根据枫叶教育最新披露的2019年年度报告显示,实现营业收入15.70亿元,同比增长17.07%;实现归母净利润6.57亿元,同比增长21.0%;净利率同比提升1.6个百分点至41.7%。



另外,从枫叶教育过往五年的经营数据来看,公司营收和净利润均保持两位数增长。2019年公司经营业绩增速虽然有所放缓,但也不慢,净利率已经是过往五年的最高,显然,公司近五年成本控制做的非常棒。



那麽,枫叶教育股价下跌仅仅只是事件性影响吗?与经营业绩变化关系不大吗?我们再来重点看看公司2019年年报披露的重点经营数据。


分析三间今年上市后估值大减的公司原因

对于新上市的公司来说,今年并非顺风顺水的一年。以下我们将探讨几间估值从高位大跌的公司。 本文章原刊登于MyWallSt。  相信大家对WeWork近月首次公开招股(IPO)失败的消息仍然记忆犹新,以下让我们看看三间在今年上市后,在高估值压力下苦苦挣扎的公司。  Slack 2019年是独角兽Slack(NYSE:WORK)发展里程上停济的一年。在私人融资领域,投资者太容易被光鲜的品牌名字迷惑,而忽略了企业本身的基本理念。这间协作软件公司的表现是否显示出该领域存在更深层次的问题? 自6月在纽约证券交易所直接挂牌(direct listing)以来,Slack的股价跌幅已突破40%,而微软和Facebook等新晋对手已对公司虎视眈眈很久。 市


教育行业最根本的是什么?当然是学生啦!



2018/2019学年终,枫叶教育入读学生总数41241人,同比增加了7763人,增长了23.2%,很显然,2018/2019学年公司收取学生平均费用下降了,因为,学生人数增速超过了营收增速。



对于收取学生的平均费用下滑,公司在年报中解释,是由于并购的泸州及海口学校收取的平均学费,较公司现有学校的平均学费相对较低及小学幼儿园大量入读学生的影响。



从上述我们可以看出,枫叶教育收取学生平均费用的下降,只是公司业务结构性调整而已,并不是公司收取学生费用基数下滑了。



财华社还关注到,枫叶教育2018/2019学年终,学校的整体使用率提升了3.7个百分点至68.3%,这意味着公司每单位收入的成本下降了。



唯一令笔者担忧的是,2018年12月及2019年1月枫叶教育分两次收购控制泸州七中佳德国际学校的泸州公司75%股权,而公司报表披露,2018/2019学年入读学生总人数增加7763人,其中63%来自泸州和盐城新开的学校,很明显并购给枫叶教育带来的影响是非常大的,也正是因为并购才使公司收入和利润保持较快的增长。

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